Las reservas de la Fed alcanzan un crítico $325.8B mientras QT reduce el balance a $6.75T
MarketsFN Data Team
El H.4.1 — Factores que Afectan los Saldos de Reserva — es el estado de balance semanal de la Reserva Federal, publicado cada jueves a las 4:30 PM ET. Muestra los activos totales de la Fed (actualmente $6.75T) y cómo se financian esos activos (principalmente a través de circulante y saldos de reserva bancaria). Seguir el H.4.1 semana a semana revela el ritmo del Ajuste Cuantitativo (QT) y cuánta liquidez está retirando la Fed del sistema financiero.
Flexibilización Cuantitativa (QE) — la Fed compra bonos del Tesoro y MBS, expandiendo su balance e inyectando reservas a los bancos, haciendo el crédito barato y abundante. El balance de la Fed alcanzó un máximo de $8.96T en abril de 2022. Ajuste Cuantitativo (QT) revierte esto: la Fed deja que los bonos maduren sin reinvertir, reduciendo su balance y drenando reservas. La Fed ha eliminado $2.22T (24.8%) desde el máximo — endureciendo las condiciones financieras.
Los saldos de reserva son fondos que los bancos comerciales mantienen en la Fed. Actualmente en $325.8B, representan el principal colchón de liquidez del sistema bancario. Cuando las reservas caen demasiado, los bancos compiten por financiamiento nocturno — exactamente lo que desencadenó la crisis del mercado repo de septiembre de 2019 (las reservas habían caído a ~$1.4T entonces). Los economistas estiman que el piso de "reservas amplias" está alrededor de $1,500B. Por debajo de eso, las tasas del mercado monetario pueden dispararse impredeciblemente.
Dos drenajes clave de reservas: la facilidad de Repo Inverso Nocturno (RRP), donde los fondos del mercado monetario estacionan efectivo excedente en la Fed (actualmente $0.4B, bajando desde un máximo de $2.5T) — a medida que esto se drena, ese efectivo reingresa al sistema bancario. La Cuenta General del Tesoro (TGA) — la cuenta corriente del gobierno en la Fed ($999.7B) — drena reservas cuando sube (ingresos fiscales) e inyecta reservas cuando baja (gasto gubernamental). Juntos, los movimientos de RRP + TGA impulsan la volatilidad semanal de las reservas.
El balance de la Fed cayó a $6.75T, una reducción de $2.22T (24.8%) desde su máximo de 2022, con reservas desplomándose a $325.8B — por debajo de umbrales críticos y señalando un creciente estrés de liquidez en los mercados financieros.
La Fed ha reducido su balance en $2.22T (24.8%) desde el máximo de $8.96T en abril de 2022, con la disminución de $8.0B esta semana continuando el QT constante. La cartera de valores de $6.46T (95.8% de los activos) muestra que el desprendimiento de bonos del Tesoro ($4.58T) supera al de MBS ($1.88T), reflejando tanto el roll-off pasivo como las ventas activas de MBS. El ritmo actual sigue por debajo del límite teórico de $95B/mes, sugiriendo cautela deliberada a medida que las reservas disminuyen.
Las reservas bancarias en $325.8B han superado niveles críticos, muy por debajo del piso estimado de $1,500B de reservas amplias y una caída del 4.8% interanual. El saldo RRP casi cero ($0.4B vs $2.5T máximo) muestra colchones de liquidez agotados, reflejando condiciones de 2019 cuando reservas por debajo de $1.5T desencadenaron estrés en el mercado repo. La Fed ahora enfrenta decisiones difíciles entre mantener el QT y prevenir crisis en los mercados de financiamiento.
El saldo TGA de $999.7B (+$47.7B semanal) sigue drenando reservas mientras la gestión de efectivo del Tesoro absorbe liquidez. Cada dólar agregado al TGA elimina un dólar de las reservas bancarias. Con ingresos fiscales estacionales y dinámicas del techo de deuda en el horizonte, el TGA podría oscilar bruscamente — una reducción impulsaría temporalmente las reservas, mientras que una mayor acumulación intensificaría la presión de liquidez.
Panel de Estadísticas Completo
| Métrica | Valor Más Reciente | Cambio / Contexto | Frecuencia |
|---|---|---|---|
| Datos hasta | 28 de octubre de 2026 | H.4.1 Semanal | |
| Activos totales de la Fed | $6.75T | ▼ $8.0B Semanal +2.5% Interanual | Semanal |
| Reducción QT desde máximo | $2.22T | 24.8% de reducción desde máximo de $8.96T | |
| Valores del Tesoro | $4.58T | 67.8% de los activos | Semanal |
| Tenencia de MBS | $1.88T | 27.9% de los activos | Semanal |
| Saldos de reserva | $325.8B | ▼ $8.2B Semanal -4.8% Interanual | Semanal |
| Señal de reserva | CRÍTICO | Umbral amplio ~$1,500B · Crítico ~$600B | |
| RRP Nocturno | $0.4B | ▲ $0.2B Semanal (máximo ~$2,500B) | Diario |
| Cuenta General del Tesoro | $999.7B | ▲ $47.7B Semanal +4.8% Interanual | Semanal |
| Rendimiento del Tesoro a 10 años | 5.05% | contexto: QT drena reservas, puede presionar rendimientos | Diario |
Los mercados deben estar atentos a las señales del FOMC sobre ajustes de QT a medida que las reservas se acercan a niveles de escasez, con $600B probablemente desencadenando una pausa. Las próximas emisiones del Tesoro y las fluctuaciones del TGA impulsarán la volatilidad de reservas a corto plazo, mientras que el ritmo de desprendimiento de MBS sigue siendo clave para la reducción estructural del balance.
