El rendimiento a 10 años alcanza un máximo de 52 semanas del 5.29% mientras la curva se empina.

El diferencial 2Y-10Y se amplió a +46 pbs, con un aumento de 15 pbs esta semana, manteniendo una pendiente positiva. Aunque todavía por debajo de su máximo de 52 semanas de +74 pbs, la curva más pronunciada sugiere que los mercados anticipan un crecimiento resiliente junto con presiones inflacionarias persistentes, históricamente una señal de expansión en etapas tardías del ciclo económico más que de una recesión inminente.

Fig. 2 — Diferencial del Tesoro 2Y–10Y en 36 meses. Relleno verde = curva normal; relleno rojo = invertida (señal de advertencia de recesión). Las áreas grises marcan recesiones definidas por el NBER cuando corresponde.

La próxima semana, el enfoque se centrará en los datos de nóminas de septiembre y en los discursos de la Fed para obtener pistas sobre la durabilidad de la trayectoria de tasas. Cualquier desviación del enfriamiento esperado en el mercado laboral o un discurso más agresivo del FOMC podría extender la tendencia alcista de los rendimientos, probando los máximos de 2026.