El rendimiento a 10 años se suaviza al 4.77% mientras la curva se mantiene positiva; el 2 años supera.

El diferencial 2Y-10Y se amplió 2 pb en la semana a +41 pb, manteniendo una pendiente positiva. Aunque está por debajo de su máximo de 52 semanas de +74 pb, el sesgo de empinamiento de la curva sugiere que los mercados aún valoran la resiliencia económica, en contraste con la señal tradicional de recesión que representa la inversión. El salto semanal de 14 pb en el rendimiento a 2 años subraya la sensibilidad del extremo corto a la Fed.

Fig. 2 — Diferencial 2Y–10Y del Tesoro en 36 meses. Relleno verde = curva normal; relleno rojo = invertida (señal de advertencia de recesión). Las áreas grises marcan recesiones definidas por el NBER cuando aplica.

Los operadores esperan las solicitudes de desempleo del jueves y las expectativas de inflación de Michigan del viernes para obtener pistas sobre la Fed. Cualquier comentario dovish o datos débiles podrían limitar los rendimientos, mientras que la retórica hawkish o avances sólidos en nóminas podrían impulsar el rendimiento a 10Y hacia 4.80%. Los precios del petróleo y la volatilidad de las acciones siguen siendo riesgos secundarios.